半導體產業作為電子信息產業的基礎，其產業鏈環節眾多，涉及半導體材料、半導體設備、IC設計、晶圓生產、封裝測試等多細分環節。作為業內領先的半導體投資機構，凱聯資本長期關注全球半導體產業發展。結合當下不穩定的全球半導體產業環境以及詭譎多變的政治政策，凱聯資本將持續追蹤半導體相關政策及產業鏈格局變化，以動態視角和多維觀點分享自身研究成果。近日，半導體投資機構凱聯資本發布2022Q4數據追蹤報告，凱聯資本認為，行業整體景氣度探底，23年中有望回暖。本期凱聯資本《半導體季度數據追蹤》報告是對截至2022年Q4國內外半導體產業最新數據動態綜述報告。

　　據凱聯資本觀察發現，2019年之前，半導體產品產出全流程由美、歐、日、中、韓等主要半導體產業國分工協作完成。自2020年以來，受全球物流中斷影響，半導體制造產能的全球分布不均衡問題凸顯，以美歐為代表的國家紛紛提出半導體復興戰略，希望重振自身芯片制造產業。

　　與此同時，美國出于自身戰略因素考慮，屢次出招，針對中國半導體企業進行技術封鎖。2022年10月7日，美國商務部工業安全局(BIS)公布了新的出口管制限制措施，意圖全面限制中國獲取高性能計算芯片、超級計算機以及特定半導體制造能力所需的設備、零部件、技術能力等。隨后，美國與日荷等國家對新一輪限制中國獲得半導體技術方面的合作達成初步協議，進一步加強對中國出口先進芯片制造設備的限制。產業政策劇變之下，中國半導體產業發展正面臨嚴峻挑戰。

　　一、資本市場：半導體行業指數Q4觸底后小幅回彈

　　經凱聯資本定義與加工數據顯示，全球半導體產業具備強周期特性，每個完整周期一般持續3-5年左右，其中費城半導體指數和申萬半導體指數分別是衡量全球半導體產業及中國半導體產業景氣度的重要指標。整體來看指數表現與半導體產業發展周期相互呼應，同時指數表現相較產業銷售數據而言更加具備實時性及前瞻性。

　　收束至本輪半導體周期。本輪周期起始于2019年，隨著5G+IoT落地應用方向逐步明確，數據處理需求激增帶動數據中心投資建設，疊加疫情影響下，居家辦公常態化對PC產品需求帶來爆發性增長，帶動半導體行業上漲行情。經凱聯資本定義與加工數據顯示，行業指數及全球半導體季度銷售額于21年Q4紛紛到達行業高點，此后半導體行業進入回調周期，需求疲軟，疊加宏觀環境震蕩(加息周期、貿易摩擦)等多重因素，行業指數大幅震蕩。伴隨22年10月7日美方修訂《出口管制條例》事件，費城半導體指數跌至低點2162.32，最大回撤46.8%，申萬半導體指數跌至3605.80，最大回撤52.8%。此后市場情緒逐步消化，2022年11月、12月半導體行業指數小幅回彈，行業周期見底可期。

　　二、銷售端：全球半導體銷售額不斷探底，預計2023年全球半導體銷售額將環比下降4.1%

　　經凱聯資本定義與加工數據顯示，相較于2021年全球半導體銷售額的強勁增長(環比增長26.2%)，美國半導體行業協會(SIA)測算2022年全球半導體器件銷售額增速將放緩至3.2%達到5,735億美元，隨后預計2023年將環比下降 4.1%，達到5,500億美元。

　　受到行業周期下行影響，2022年全球半導體行業月度銷售額先升后降，于22年5月見頂后不斷下探，截至2022年12月全球半導體行業月度銷售額低至434億美元，月環比下降4.57%，同比下降14.73%。

　　凱聯資本認為，對比季度數據來看，22年Q4季度銷售額為1302億美元，季度環比下降7.7%。除本身行業周期震蕩影響外，外部宏觀影響愈加凸顯。美國對華芯片制裁接連出招，芯片貿易摩擦加劇，高算力芯片產品禁售禁運使得行業銷售數據劇烈震蕩。

　　以上內容半導體投資機構凱聯資本發布2022Q4數據追蹤報告內容節選，如需閱讀報告全文請關注凱聯資本公眾號。