核心觀點

　　事件： 《中共中央 國務院關于做好 2023 年全面推進鄉村振興重點工作的意見》（中央一號文件） 發布，明確提出培育發展預制菜產業。政策分析： 賽道有望駛上規范化發展快車道。 文件主要從四個方面給予預制菜賽道發展指引， 進一步明確了行業未來發展方向： 1）生產基地建設；2）供應鏈支持； 3）電商渠道扶持； 4）明確行業標準。

　　影響一： 加速消費者培育，滲透率提升推動需求景氣延續。 預制菜賽道潛在需求廣闊： 1） 餐飲連鎖化率提高， 中央廚房式運作模式更追求口味一致性和極致效率； 2） 生活節奏加快， 家庭烹飪場景趨于簡單化、便捷化。行業滲透率較低， 據《中國烹飪協會五年工作規劃》，目前我國預制菜滲透率僅 10%-15%，遠低于美日發達市場。 但作為新興業態，部分消費者對預制菜口感與質量仍存疑， 此次政策端的明確支持有利于打消部分市場疑慮，提高消費者認可度，加快品類滲透率提升。

　　影響二： 競爭格局優化，政策推動行業發展步入良性階段。 疫情期間預制菜賽道供給快速增加，據企查查數據， 2020 年——22H1 我國預制菜相關企業新注冊量分別為 1.26/0.41/0.11 萬家， 22 年預制菜相關品牌累計完成融資 31 起，總金額超 7 億元。但行業發展缺乏標準規范， 22 年 8 月堂食使用預制菜未告知事件被中消協點名。 22 年各地陸續出臺行業規范， 幫助預制菜市場脫離“野蠻生長”狀態。此次預制菜被正式寫入中央一號文件，將利于拔高行業準入門檻，驅動行業集中度提升。

　　影響三： 推動產業鏈整合，解決預制菜商業模式當前痛點。 冷鏈保鮮、購買渠道和配送物流等是預制菜產業核心痛點。 一號文件提出“提升凈菜、中央廚房等產業標準化和規范化水平”， 解決運輸環節冷鏈不到位導致的新鮮度/口感缺失問題；提出“深入實施“數商興農”和“互聯網+”農產品出村進城工程…建設農副產品直播電商基地”， 解決運輸時效和購買渠道問題。 預制菜上下游產業鏈有望深度融合，構建標準化專業化生產模式。

　　經驗借鑒： 政策護航乳制品行業實現三輪增長。 以乳制品行業為例， 行業規范對賽道良性發展具有多層次效益。 1） 鼓勵性政策促進賽道擴容進入高速發展期； 2） 監管政策完善推動市場格局優化， 馬太效應下頭部公司顯著受益。 參照乳制品行業，預制菜行業正處于向良性發展的過渡期，伴隨規則完善，市場有望進一步擴容， 競爭格局有望優化。

　　投資建議： 全年來看，二個維度：維度一，尋找景氣周期+疫后復蘇共振的彈性；維度二，重視疫情帶來的長期邏輯變化。三個階段： 1.過渡期（1-2月）：重點關注高端白酒、餐飲供應鏈。 2.弱復蘇（3-6 月）：關注高端白酒、次高端白酒、餐飲供應鏈。 3.強復蘇（7-12 月）：關注高端白酒、調味品、啤酒、 軟飲料。短期來看，復蘇節奏或有所加快，關注高端白酒（貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖），并加大重視次高端（山西汾酒）；餐飲供應鏈（海天味業、 頤海國際、 日辰股份）、 飲料（東鵬飲料、 李子園）。