1.【關鍵詞】國內1月新能源汽車產銷分別達到42.5萬輛和40.8萬輛，同比分別下降6.9%和6.3%；《關于促進四川省稀土產業高質量發展的實施意見》明確表示，到2027年四川全省稀土產業總體規模突破1000億元；

　　2.投資策略：繼續推薦稀土/永磁板塊和銻板塊投資機會。1）稀土：供應端上游稀土分離企業有停減產情況出現，而需求端磁材廠整體訂單較好，加之疫情放開后終端訂單陸續釋放，稀土價格短期偏強運行。隨著國內經濟逐漸修復，疊加供應端格局重塑，稀土價格有望持續走強。2）銻：展望23年，供應端僅有華鈺礦業塔吉克斯坦項目貢獻增量，需求端傳統消費逐漸復蘇，光伏需求占比已提升至15%，影響愈發明顯，供需失衡矛盾將逐步加劇，銻價上漲也是題中之義。

　　3.行情回顧：本周商品價格高位震蕩：1）鋰，國內電池級碳酸鋰價格下跌2.2%至45.5萬元/噸，電池級氫氧化鋰價格下跌5.9%至47.6萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價格下降4.1%至41.85萬元/噸。2）稀土：價格震蕩下跌，國內氧化鐠釹報價下跌3.6%至72.1萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑報價下跌2.8%至239萬元/噸，氧化鋱報價下跌0.7%至1380萬元/噸。3）鈷：鈷價價格震蕩下降。本周，MB鈷（標準級）報價下降5.5%至16.4美元/磅，MB鈷（合金級）報價下降4.5%至17.4美元/磅；國內金屬鈷價格下降1.3%至29.5萬元/噸，硫酸鈷價格下降4.9%至3.9萬元/噸，四氧化三鈷價格下降1.4%至17.3萬元/噸。4）鎳：LME鎳價收于28040美元/噸，下降4.59%；SHFE鎳價收于216020元/噸，下降2.43%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費2.50萬元/噸，下跌3.85%；6微米鋰電銅箔加工費3.50萬元/噸，下跌2.78%。6）股票行情：本周申萬有色指數下跌2.80%，跑輸滬深300指數1.95%，具體細分板塊來看：黃金板塊下跌4.33%，稀土磁材板塊下跌2.14%，工業金屬下跌2.81%，鎳鈷板塊下跌2.67%，鋰板塊下跌2.13%。

　　4.新能源汽車消費需求景氣度不改。1）國內1月我國新能源汽車產銷分別完成42.5萬輛和40.8萬輛，環比-46.6%/-49.9%，同比-6.9%/-6.3%，乘聯會預計2月銷量有望回暖；1月歐洲6國（西班牙、挪威、德國、法國、意大利、瑞典）新能源汽車銷量12.04萬輛，同比+33.45%。2）八部門全國范圍啟動公共領域車輛全面電動化先行區試點工作。城市公交、出租、環衛、郵政快遞、城市物流配送領域力爭達到80%；車輛電動化水平有望大幅度提高。

　　5.鋰：整體需求不佳，價格小幅回落。供給端，四季度澳大利亞主要礦山鋰精礦產量為77.06萬噸，環比增長10.44%，Marion擴建項目延后，優質品味礦端資源緊俏，市面上尋礦困難，廠家開工依舊維持在六七成。需求端，受終端需求影響，下游鐵鋰廠家訂貨積極性不高，三元廠家詢單增加，但僅零星成交。目前各廠家優先消耗庫存，無多余采購計劃。整體來看，市場正處于僵持階段，本周電池級碳酸鋰價格下跌2.2%至45.5萬元/噸，電池級氫氧化鋰價格下跌5.9%至47.6萬元/噸。

　　6.稀土永磁：現貨價格有望維持高位。供給端，節后部分分離企業生產剛穩定，產品產出較少，加之節前庫存不多，市場供應整體增量有限。需求端，釹鐵硼企業生產逐步恢復，加之疫情放開后終端訂單陸續釋放使得邊際上景氣度有所修復。本周國內氧化鐠釹報價下跌3.6%至72.1萬元/噸，北方稀土2月掛牌價環比持平，低庫存下，現貨價格短期有望維持高位。

　　7.銻：供應緊張，價格上行。由于國內資源方面整體供應緊張，礦企原料補倉相對困難，短期內銻精礦現貨供給難出現大幅增漲；需求端，傳統消費逐漸復蘇，光伏領域景氣度持續提升帶動價格上行，本周銻錠價格為8.5萬元/噸，上漲4.3%。

　　8.正負極集流體材料：加工費持穩，關注復合箔材產業化進程。1）傳統鋰電銅箔加工費承壓，關注復合銅箔產業化進程。供應寬松下，銅箔市場表現較低迷。本周，8微米鋰電銅箔加工費2.50萬元/噸，下跌3.85%；6微米鋰電銅箔加工費3.50萬元/噸，下跌2.78%。寶明科技一期復合銅箔的生產設備已經開始陸續交付，計劃2023Q2實現量產，全部達產后年產1.5億平米左右，配套的電池為14——15GWh左右。2）鋰電鋁箔擴產速度加快，鈉離子電池帶來需求增量。近期，天山鋁業首臺軋機實現帶料調試，成功生產出符合電池鋁箔技術標準的產品卷；神火股份旗下神隆寶鼎也通過汽車行業質量管理體系的審核，取得了IATF16949認證證書。需求端，中科海納首條GWh級鈉離子電池生產線已投產；寧德時代、蔚藍鋰芯等公司表示，推動鈉離子電池于2023年量產。本周12μm電池鋁箔加工費維持在2萬元/噸。

　　9.投資建議：維持行業“增持”評級。新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔等，市場整體對23年需求增長缺乏信心，產業鏈排產走弱，短期板塊beta偏弱，但拉長周期看，當前全球電動車滲透率僅為10%，銷量走弱僅為小周期級別的波動，產業發展趨勢仍然明確。核心標的：贛鋒鋰業、天齊鋰業、中礦資源、永興材料、雅化集團、華友鈷業、洛陽鉬業、北方稀土、盛和資源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎勝新材、諾德股份、嘉元科技、湖南黃金、華鈺礦業等。